一家CRO公司，主业没怎么涨，利润暴增。原因写在另一行数字里：生物资产公允价值变动贡献了7.03到7.77亿。

所谓的"生物资产"，就是猴子。

实验猴现在什么价？

今年3月，食蟹猴采购单价13.1万元。6月16日，17.8万元。6月29日，中检院招标40只猴子，预算760万，单价19万。

三个月涨了将近50%。

市场报价已经突破20万一只。打电话到各地的猴场，回答都差不多：今年的猴子已经订完了。加急可以谈，加钱。采购要提前锁单，项目排期已经到了明年初。

中山大学一位教授算过账：国内每年实验猴需求大概3万只，缺口在1万只左右。券商预计2026到2028年，这个缺口可能扩大到1.5到2万只。

为什么补不上？猴子不是流水线产品。幼猴到出栏，三年。种猴会老，繁殖效率逐年掉。2026年上半年放开了进口约5000只，扔进市场跟没扔一样。

需求端呢？创新药在回暖，多抗、ADC、小核酸这些复杂分子的毒理实验，基本绕不开猴子。2026年上半年创新药BD授权潜在总交易金额997亿美元，接近2025年全年的73%。

药企融资到位就要推管线，推管线就要做毒理，做毒理就要用猴。

供需一撞，价格就上去了。

谁最受益？

昭衍新药，国内药物安评龙头，市场份额将近30%，连续五年排第一。

做安评需要猴。这家公司从2019年开始就在囤猴——并购猴场、自建繁育基地，目前自有食蟹猴存栏超过5万只，90%是自养的。

业内叫它"猴茅"。

按照会计准则，实验猴作为生物资产按公允价值计量。猴子涨价，哪怕一只没卖，账面也要确认收益。

一季度末，昭衍新药的生产性生物资产账面价值从去年底的6.68亿涨到了10.97亿。公允价值变动贡献了2.46亿净利润，当季归母净利润2.38亿。

一季度如果没有猴子涨价，主业其实是亏的。

上半年情况类似：剔除猴子公允价值变动，实验室服务及其他业务净利是亏损1.42亿到盈利6497万之间。

营收微增，毛利待恢复，主业还没缓过来。

猴子撑起了全部。

不止它一家。

手里有猴的公司，和手里没猴的公司，是两个逻辑。

药明康德，2020年收了广东春盛猴场，存栏超2万只，主要自用。

康龙化成，2021年收了肇庆创药50.01%股权，存栏近万只。

这两家不像昭衍那样靠猴子公允价值变动撑利润，体量太大了。但手里有猴，相当于手里有矿，做实验不被卡脖子。

益诺思存栏约3000只，影响温和。美迪西一只猴都没有，全靠外采。

睿智医药有饲养能力但不自繁。这几家赚的是业务议价的钱，不是资产重估的钱。

猴子还能涨多久？

供给端，短期无解。三年繁育周期是硬约束，就算现在扩产，形成可出栏的种群至少到2028年。

需求端，创新药投融资在回暖，没有减速迹象。

机构预计猴价高位可能持续到2028年。但有一个变数：进口。2026年已经松动了一轮，如果后续继续放量，缺口可能收窄。

昭衍自己也在年报里提过：猴价上涨抬升存量资产价值，但新增采购成本也在上升，对毛利率有压力。

存量猴是资产，增量猴是成本。

7月15日，昭衍新药A股涨停，报50.62元，创近四年新高。康龙化成涨超8%，药康生物、睿智医药20CM涨停，凯莱英涨停。

引爆这一切的，是一份业绩预告。一家公司，几万只猴子。

往前翻三个月：2026年4月，海南从境外进口了约600只食蟹猴。当时行业判断是进口猴进来，价格该稳了。

结果三个月，猴子从13万涨到20万。

600只猴子扔进一个年缺1万只的市场，连个水花都没有。

猴子还是不够。药还是得做。

直到有人把猴舍建起来，等那批幼猴慢慢长大。

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